Il dollaro digitale della Fed non assomiglierebbe affatto a Bitcoin
Fedcoin non avrebbe bisogno dei massicci calcoli delle criptovalute, ma nazionalizzerebbe efficacemente l'industria dei pagamenti, competendo con banche, carte di credito e Venmo.
Di Noah Smith
25 febbraio 2021, 13:00 CET
Bitcoin non sarebbe il modello per un dollaro digitale USA
Fotografo: NurPhoto via Getty Images
Noah Smith è un opinionista di Bloomberg. È stato Assistant Professor of Finance presso la Stony Brook University e ha un blog presso Noahpinion.
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Il segretario al Tesoro Janet Yellen ha recentemente menzionato l'idea di creare un cosiddetto dollaro digitale – una nuova forma di valuta elettronica che renderebbeil sistema di pagamento più facile per gli americani e presumibilmente competere con Bitcoin e altre criptovalute. Ma c'è poca logica per un dollaro online gestito dal governo che assomiglia a Bitcoin. Probabilmente ci sono modi migliori per il Federal Reserve per rendere più facile e più economico per gli americani pagare per le cose.
Yellen non è la prima a suggerire l'idea di un dollaro digitale – o "Fedcoin", come alcuni lo chiamano. Il governatore della Fed Lael Brainard ha contemplato il concetto l'anno scorso. E David Andolfatto, vicepresidentedella Federal Reserve Bank di St. Louis, sta indagando sulla possibilità da diversi anni. Nel 2015, ne ha scritto sul suo blog personale, notando diversi potenziali benefici.
Un Fedcoin, osserva Andolfatto, consentirebbe alle persone di effettuare transazioni senza aprire un conto bancario, come denaro fisico, ma utilizzando un'app sul telefono anziché sul portafoglio fisico. Sostiene che sarebbe anche più difficile da rubare di un conto bancario che può essere violato. Inoltre, lascerebbe una traccia elettronicache consentirebbe al governo di rintracciare i criminali, se necessario.
Questi sono tutti vantaggi di una valuta elettronica gestita dalla banca centrale. Ma è fondamentale notare che nessuna di queste funzionalità deve impiegare il tipo di processo decentralizzatoche abilita Bitcoin. (Divulgazione completa: possiedo Bitcoin e altre criptovalute.)
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Bitcoin è progettato per funzionare senza la necessità di un intermediario di fiducia, come una banca. Quando due persone effettuano una transazione in dollari, una banca verifica e registra la transazione e si assicura che il denaro venga addebitato da un conto e accreditatoa un altro. Con Bitcoin, tale verifica viene invece effettuata da una rete distribuita di computer, chiamati "minatori". L'economia del sistema con cui i minatori competono per verificare la transazione – e sono ricompensati con bitcoin per averlo fatto – mantiene l'intero sistema onesto.
Ma richiede anche risorse enormi. Il processo di estrazione mineraria – chiamato sistema "proof-of-work" – comporta la risoluzione di problemi matematici molto difficili, che richiedono molta potenza di calcolo, che a sua volta richiede un'enorme quantità di energia – circa quanto l'intero paese dell'Argentina, secondo una stima recente. Se questo uso di energia alla fine frenerà Bitcoin come sistema monetario è una domanda a cui rimane una risposta.
Ciò che è chiaro, tuttavia, è che non è necessario che la Fed crei il proprio sistema proof-of-work per Fedcoin. La prova del lavoro è un modo costoso per stabilire la fiducia in un mondo decentralizzato; la Fed, che è un'entità centralizzata e già fidata, non ha bisogno di spendere enormi quantità di elettricità per ristabilire la fiducia ogni volta che qualcuno vuole spendere un dollaro digitale. Invece, potrebbe semplicemente cancellare la transazione come fa qualsiasi banca, a buon mercato e facilmente. Finché le persone si fidano della Fed per non rubare i loro soldi (e perché dovrebbe, quando può stampare quanto vuole?), Un sistema di pagamenti della Fed potrebbe essere incredibilmente economico senza fare affidamento su alcuna tecnologia di criptovaluta.
Quindi un Fedcoin non dovrebbe assomigliare a Bitcoin. Ma ciò non significa che la banca centrale non possa essere coinvolta nell'elaborazione dei pagamenti. La Fed potrebbe assolutamentecreare un'app con cui le persone potrebbero scambiarsi dollari digitali a basso costo in modo peer-to-peer, senza un conto bancario. Invece di essere memorizzati su un libro mastro distribuito come una criptovaluta, questi dollari esisterebbero semplicemente sul database centralizzato della Fed, a cui le persone potrebbero accedere attraverso i loro telefoni – proprio come attualmente usano i telefoni per accedere ai loro account Venmo.
Un sistema di pagamento elettronico gestito dalla Fed competerebbe con le applicazioni di pagamento esistenti, come PayPal, Venmo, Stripe, Visa eMasterCard. Ciò metterebbe queste società in uno svantaggio intrinseco, dal momento che tutte richiedono alle banche di operare, e la Fed è la sua stessa banca. E poiché la Fed fa parte del governo, non ha nemmeno bisogno di realizzare un profitto, quindi il suo servizio di pagamento potrebbeessere davvero molto economico. I servizi di pagamento a pagamento potrebbero essere messi fuori mercato.
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Infatti, poiché i dollari digitali che le persone detenevano presso la Fed sarebbero un'alternativa al mantenimento di quei dollari in un conto di controllo, la Fed sarebbe anche in competizione con le banche private e le cooperative di credito. Molti conti correnti sono già gratuiti, ma come nota Andolfatto, semplicemente scaricare un'app creata dalla Fed sarebbe più facile che richiedere un conto bancario e probabilmente non dovresti preoccuparti di eventuali commissioni nascoste o a sorpresa.
Quindi la Fed potrebbe creare il proprio sistema di pagamenti e archiviazione in contanti distribuiti, peer-to-peer, e farlo molto più a buon mercato di Bitcoin. Ma così facendo, sarebbe direttamente in competizione con gran parte delle infrastrutture finanziarie e di pagamento esistenti nel mondo. Forse questa è una buona cosa – forse il pagamento e l'archiviazione in contanti sono semplicemente un prodotto così maturo e mercificato ora che non c'è motivo di avere aziende a scopo di lucro che lo fanno, e il governo può tranquillamente metterli fuori gioco. Ma questo sarebbe in effetti nazionalizzare un'industria, che è sempre una mossa rischiosa. Yellen ha ragione a promettere solo di fare più ricerche sull'idea.
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